Európa erdői az eszközosztályok között az egyik legjobb évüket zárták. A Tornator működési nyeresége 168 millió eurót ért el, ami minden idők legmagasabb értéke. A Rayonier 7,7%-kal, 248 millió dollárra emelte a kiigazított EBITDA-t. Az erdőterületek értéke Skandináviában és Közép-Európában folyamatosan emelkedik.
Ennek ellenére a magánbefektetések az európai erdőkbe továbbra is csekélyek. Hasonlítsuk össze a termőföldekkel, az ingatlanokkal vagy a szélenergiával. Az erdők alig szerepelnek a legtöbb befektető radarján.
Miért? Mert van egy szakadék. Kétirányú szakadék. És ez az egész szektort megterheli.
Az erdészet nem beszél pénzügyekről. Az erdőtulajdonosok köbméterekben beszélnek. Leírják a forgási ciklusokat, a helyszíni indexeket és a ritkítási ütemterveket. A befektetők szakzsargont hallanak. Nem látnak üzleti lehetőséget. Olyan komplexitást látnak, amelyet nem tudnak modellezni.
A legtöbb erdőtulajdonos soha nem írt befektetői prezentációt. Soha nem fogalmazták meg a biológiai növekedést hozammutatóként. Soha nem magyarázták el, hogy a 60 éves forgási idő miért nem kockázat, hanem előny.
A pénzügyek nem értik az erdőket. Az alapkezelők negyedévekben gondolkodnak. Likviditást és kilépési lehetőségeket akarnak. Egy erdő, amely évente 3%-kal növekszik, de csak néhány évtizedenként kerül kitermelésre? A modelljeik nem tudnak ezzel megbirkózni. A megfelelőségi csapatok nem tudják, hogyan osztályozzák. Az igazgatótanácsok soha nem vitatták meg.
Az eredmény? Európa legjobban teljesítő természeti eszközosztálya láthatatlan marad a pénzzel rendelkezők számára.
Valaki már építi a hidat
Anders Tærø Nielsen felismerte ezt a problémát, és úgy döntött, hogy megoldja. Ő a Remixed Nature vezérigazgatója, egy koppenhágai székhelyű vállalat, amely erdőbefektetéseket kezel magánügyfelek számára Dániában, Skóciában, Finnországban, Lettországban és Észtországban.
Anders a Koppenhágai Egyetemen szerzett doktori fokozatot erdészet és CO₂ területén. Tanácsadóként segíti a dán Energiaügynökséget erdők, biomassza és szén-dioxid területén. Ismeri mindkét világot – az erdőt és a táblázatokat.
Nemrég találkoztam vele. Diagnózisa éles volt: az erdőbe történő befektetés legnagyobb akadálya nem a hozam. Hanem a bizalom. És a tudás. Mindkét oldalon.
Az erdészek nem tudják, hogyan mutassák be vagyonukat pénzügyi szempontból. A pénzügyi szakemberek pedig soha nem tanulták meg, mi is valójában az erdő – vagy mit tud nyújtani a faanyag mellett.
A Remixed Nature modell: A várható éves hozam 6,6–7,4% között mozog, a terméktől függően. Minden erdő PEFC vagy FSC tanúsítvánnyal rendelkezik. A szén-dioxid-kibocsátási jogokat és a biológiai sokféleség értékét potenciális előnyként pozicionálják – ezeket még nem számították be a hozamokba. Ez konzervatív megközelítés. És okos. A befektetők bíznak azokban, akik nem ígérnek túl sokat.
Az ügyfélprofil: A minimális befektetés körülbelül 540 000 euró. Ügyfeleik gazdag magánszemélyek, gyakran dán családok, akik az erdőket vagyontervezés és hosszú távú vagyonépítés céljából keresik. Nem pedig gyors hozamot hajhászó fedezeti alapok.
A filozófia: A természet nem lehet támogatási terület. Más eszközökkel egyenrangú eszközosztálynak kell lennie.
„Az okos pénz nem fákat vásárol. Erdőket vásárol.”
Ez a mondat Shauna Matkovich-tól származik, aki a The ForestLink alapító igazgatója és a Forest Invest Podcast műsorvezetője. Ezt a megjegyzést az EFP #60 bejegyzésem alá írta a LinkedIn-en.
A mondanivalója mélyebb, mint amilyennek elsőre tűnik. Ha az ágazat továbbra is az erdőbefektetést „favásárlásként” fogalmazza meg, akkor nem látja a teljes képet.
Az igazi érték a fa, a szén-dioxid, a biológiai sokféleség, a földérték növekedése és az ökoszisztéma szolgáltatásai. Mindez egy eszközben.
A LinkedIn-vitában: Amikor egy másik kommentelő azt kérdezte, hogy a befektetők valóban erdőket vásárolnak-e, vagy csak földet, Shauna visszautasította ezt. A befektetőknek megvan a maguk oka. A föld is része ennek, különösen a skandináv országokban. De ez a nézőpont túl szűk a szektor számára. A kérdése: ha csak földet akarnának, miért fektetnének be erdőterületekbe?
A menedzsment tényező: Michael Brinch-Pedersen, pénzügyi és technológiai hatások szakértője, egy újabb réteget adott hozzá: a hozamok valódi mozgatórugója nem maga az eszköz. Hanem az, hogy hogyan kezelik.
Ez a lényeg. Az erdők nem passzívak. Aktív, professzionális menedzsmentre van szükségük, hogy teljes értéküket ki tudják aknázni. És ez a menedzsment történet az, amit a pénzügyi világ még soha nem hallott megfelelően.
Mi kell változtatni?
Három dolognak kell történnie ahhoz, hogy az európai erdőbefektetések elérjék potenciáljukat.
Az erdőtulajdonosoknak meg kell tanulniuk a pénzügyi nyelvet. Ne köbmétereket adják el. Kezdjék el eladni a kockázattal kiigazított hozamokat, a biológiai növekedési rátákat és a portfólió diverzifikációját. Ha a Tornator 168 millió euró nyereséget tud felmutatni, valakinek meg kell magyaráznia, miért – olyan nyelven, amelyet egy nyugdíjalap-kezelő megért.
A pénzügyi intézményeknek erdészeti ismeretekre van szükségük. Az alapokra. Mi az a rotáció? Mit jelent a „telephelyindex” a hozam szempontjából? Hogyan összetett a biológiai növekedés? Az egyetemeken az erdészetet és a pénzügyeket külön épületekben tanítják. Eznek változnia kell.
A szektornak több hídépítőre van szüksége. Olyan emberekre, mint Anders, aki erdészeti doktorátussal rendelkezik, de folyékonyan beszél a pénzügyek nyelvén. Olyan emberekre, mint Shauna, aki 15 évet töltött trópusi erdőalapok kezelésével intézményi befektetők számára, és most segít összekapcsolni a tőkét az erdőgazdálkodási lehetőségekkel. Európának még több tucat ilyen emberre van szüksége.
A számok az erdészet mellett szólnak
Ez az, ami frusztráló. A befektetési eset magától értetődő:
Tornator: rekord nyereség, 168 millió euró -> 819 000 hektáron Finnországban, Észtországban és Romániában. A bevétel 9%-kal nőtt, 232 millió euróra.
Rayonier: EBITDA 7,7%-kal nőtt. Erdőtulajdonos, nem fafeldolgozó.
Német lucfenyő fűrészáru: 129–132 euró köbméterenként. Minden idők rekordja. Az erdőtulajdonosok köbméterenként 25–30 euróval többet keresnek, mint tavaly.
Eközben minden nagy fafeldolgozó veszteséges. A Södra 1,29 milliárd svéd koronát vesztett. A West Fraser 937 millió dollárt vesztett. Az értéklánc megfordul. Az erdőtulajdonosok vannak előnyben. A fafeldolgozók szorult helyzetben vannak.
Ha bármely más eszközosztály ilyen számokat mutatna, a tőke özönleni kezdene. Az erdők nem kapnak ilyen visszajelzést – még –, mert nincs megfelelő kommunikációs híd.
Ennek kiépítése a mai európai erdőgazdálkodás legnagyobb üzleti lehetősége.
Mit jelent ez Önnek?
Ha erdővel rendelkezik, tanulja meg pénzügyi nyelven (is) bemutatni eszközét.
Ha pénzt kezel, kezdje el megtanulni, mit is adnak valójában az erdők.
A kettő közötti szakadékban milliárdnyi kiaknázatlan érték rejlik.
Források: Remixed Nature vállalati információk (remixednature.com); Shauna Matkovich kommentjei a ForestryBrief LinkedIn-bejegyzéshez, 2026. február; Forest Invest Podcast; Tornator, Rayonier pénzügyi eredmények (EFP #60)
A szerzőről:
Hasulyó Péter okleveles erdőmérnök, a ForestryBrief alapítója. A ForestryBrief európai erdészeti hírszolgáltatást több tucatnyi ország szakemberei olvassák.
A szerző 25 éves tapasztalattal rendelkezik a fordítás, az újságírás és az erdőgazdálkodás területén, ezek metszéspontjában – korábban hat évig dolgozott a Nimród vadászújságnak. Szakterülete az erdő, a nemzetközi kapcsolatok és az ágazati kommunikáció találkozása.
Az Országos Erdészeti Egyesület és a European Forestry Network tagja. (E-mail: peter@forestrybrief.com)
A cikk eredetiben a ForestryBrief portálon jelent meg angolul: https://forestrybrief.com/p/european-forestry-pulse-61
